Scarsità in Calendario
Ogni quattro anni circa, succede qualcosa a Bitcoin che non ha equivalenti nella finanza tradizionale. Il protocollo dimezza il flusso di nuove monete. Questo evento si chiama halving.
Le regole sono scritte nel codice di Bitcoin. I miner che aggiungono nuovi blocchi alla blockchain ricevono una ricompensa del blocco. Ogni 210.000 blocchi, quella ricompensa si riduce del 50%.
Nessuno può fermarlo. Nessuno può cambiarlo. Per i dettagli tecnici completi, leggi La politica monetaria di Bitcoin spiegata.
Questo articolo racconta cosa è successo ogni volta. Da quando Bitcoin è stato lanciato nel 2009, si sono verificati quattro halving. Ognuno ha narrato una storia diversa sul crescente ruolo di Bitcoin nel mondo.
I Quattro Halving
28 novembre 2012 — Blocco 210.000
Il primo halving tagliò la ricompensa da 50 BTC a 25 BTC per blocco. Bitcoin aveva appena tre anni. Una moneta valeva circa 12 euro.
La maggior parte del mondo non sapeva nemmeno che Bitcoin esistesse. La rete era ancora un piccolo esperimento condotto da appassionati e sostenitori della privacy. Alcuni miner temevano che il taglio avrebbe distrutto il loro incentivo. Avevano torto — la potenza di mining continuò a crescere.
Nei dodici mesi successivi, il prezzo salì da 12 euro a oltre 900 euro. Il primo halving fu un evento silenzioso che precedette il primo grande rialzo del prezzo di Bitcoin.
9 luglio 2016 — Blocco 420.000
Al secondo halving, Bitcoin non era più un segreto. La ricompensa scese da 25 BTC a 12,5 BTC. Una moneta valeva circa 600 euro.
Questa volta, l’halving era atteso. I trader dibattevano se il mercato avesse già reagito in anticipo all’evento. La copertura mediatica aumentò. La comunità era cresciuta da un piccolo forum a una rete globale.
Diciotto mesi dopo, nel dicembre 2017, Bitcoin raggiunse quasi 17.000 euro. Il secondo ciclo di halving introdusse Bitcoin al grande pubblico. Per la prima volta, persone che non avevano mai sentito parlare di blockchain chiedevano come comprarlo.
11 maggio 2020 — Blocco 630.000
Il terzo halving arrivò durante una crisi globale. Il COVID-19 aveva fatto crollare i mercati di tutto il mondo appena due mesi prima. Bitcoin era sceso sotto i 3.700 euro nel marzo 2020 prima di recuperare.
La ricompensa scese da 12,5 BTC a 6,25 BTC. Bitcoin era scambiato intorno agli 8.000 euro il giorno dell’halving. Nonostante il caos, la rete non perse un colpo. I blocchi continuavano ad arrivare circa ogni dieci minuti, esattamente come previsto.
Questo ciclo portò per la prima volta all’adozione istituzionale. Le aziende aggiunsero Bitcoin ai propri bilanci. Nel novembre 2021, il prezzo raggiunse un massimo storico vicino ai 60.000 euro.
19 aprile 2024 — Blocco 840.000
Il quarto halving fu diverso dagli altri. Per la prima volta, Bitcoin raggiunse un nuovo massimo storico prima dell’halving, non dopo.
Nuovi prodotti di investimento lanciati all’inizio del 2024 portarono miliardi di euro di nuova domanda. Bitcoin raggiunse un record nel marzo 2024, settimane prima dell’halving.
Il giorno dell’halving, Bitcoin era scambiato intorno ai 59.000 euro. La ricompensa scese da 6,25 BTC a 3,125 BTC. L’emissione giornaliera scese da circa 900 a 450 nuove monete. La crescita annuale dell’offerta di Bitcoin scese per la prima volta sotto l’1% nella sua storia.
Il quarto halving segnò un cambiamento. Con quasi il 95% di tutti i bitcoin già minati, il tetto dell’offerta di 21 milioni non era più astratto. Stava diventando reale. Bitcoin non era più solo un fenomeno retail — Wall Street era ora un acquirente.
Il Dibattito sul Pattern
Ogni halving è stato seguito da un significativo aumento del prezzo. Ma ogni ciclo ha portato guadagni percentuali sempre più piccoli. Il primo halving ha preceduto un rally dell’8.000%. Il quarto ha prodotto i rendimenti post-halving più deboli mai registrati.
Alcuni analisti hanno costruito modelli di prezzo attorno a questo schema. Il più famoso prevedeva i prezzi basandosi sulla rarità di Bitcoin dopo ogni halving — un rapporto di scarsità. Ha guadagnato un ampio seguito e ha generato critiche altrettanto ampie quando le sue previsioni si discostarono dalla realtà.
La domanda centrale è semplice. L’halving causa aumenti di prezzo riducendo la nuova offerta? O sono altri fattori — l’attenzione mediatica, l’adozione istituzionale, l’economia globale — a fare il lavoro pesante? Non esiste un consenso.
Quello che è chiaro è che ogni halving ha ridotto il tasso di nuove monete in circolazione. Circa 19,9 milioni dei 21 milioni di monete sono già stati minati. Ogni halving rimanente avrà un impatto minore sull’offerta totale. Il prossimo è atteso intorno alla metà del 2028, quando la ricompensa scenderà a 1,5625 BTC.
E Ora?
Che gli halving causino o meno rialzi di prezzo, svolgono una funzione più profonda. Ogni quattro anni, la rete dimostra che le sue regole non possono essere cambiate.
Nessun CEO ha deciso di mantenere la vecchia ricompensa. Nessun consiglio ha votato per rimandare il taglio. Il codice ha girato. La ricompensa è scesa. La rete è andata avanti.
Per capire il programma completo dell’offerta, leggi La Politica Monetaria di Bitcoin Spiegata. Per vedere come i miner guadagnano le loro ricompense, leggi Cos’è la Ricompensa del Blocco?. Per scoprire perché la scarsità dà valore a Bitcoin, leggi Perché Bitcoin ha Valore?.